改組和組建的國有資本投資公司和運營公司，應不同于之前各級政府設立的政府投融資平臺公司。國有資本投資公司和運營公司是在國有出資機構（國資委）和實體企業之間建立的國有獨資的、專門從事國有資本投資運營的法人，其作為連接國有資本出資機構和國家出資企業的中樞，在國有資本監管中處于承上啟下的地位，一方面接受國有資本出資機構的委托，保證國有資本的保值增值，另一方面作為控參股企業國有股權的代表行使國有股東的權力。

國有資本運營公司的功能定位：是資本運營，運營的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業股權和公司制企業中的國有股權。國有資本運營公司主要按財務管控方式管理控股和參股企業，不深入參與控股和參股企業的日常經營。

國有資本運營公司的目標：推動國有資本合理流動，改善國有資本的分布結構和質量效益，切實提高社會資源配置效率，促進涉及國家安全、國民經濟命脈的國有企業、混合所有制企業發展壯大。國有資本運營公司在資本市場通過資本運作有效組合配置國有資本，推動國有資本在運作中增值。

國有資本運營公司側重于發揮市場機制的作用，推動國有資產形式由實物形態的“企業”，轉變為價值形態的資本，促進國有資本在資本市場上的流動，使國有經濟布局和功能可以靈活調整，利用市場的力量讓資本流動到最能發揮作用的地方。

國有資本投資公司的功能定位：開展產業資本投融資及重大項目建設，對持有資產進行經營和管理。通過產業資本與金融資本的融合，開展資本運作、進行企業重組、兼并與收購等。

國有資本投資公司的目標：培育產業競爭力，促進企業技術創新、管理創新、商業模式創新等，更好地發揮國有資本的帶動作用，將若干支柱產業和高科技產業打造成為優強民族產業，推動國民經濟結構優化調整。

國有資本投資公司側重于糾正和彌補市場失靈，在信息不對稱和自然壟斷的領域、市場無力或不愿意投資但對國民經濟特別重要的領域、以及關系國家安全和國民經濟命脈的領域發揮重要作用。國有資本投資公司意在實施國家對經濟發展方向的引導，實現政府的公共政策目標，通過資本投資而不是行政權力保持對國有經濟的控制力和影響力。

基于以上對于國有資本投資公司和運營公司的功能定位等的分析，我們認為國有資本投資和運營公司需構建產業投資和資本運作兩項核心能力，并應具備以下特征：

1、與政府監管機構劃分高效清晰的監管界面，國有資本投資公司和運營公司要建立完善董事會和監事會制度體系，國資監管機構通過派出董事和監事依據公司章程及議事規則參與公司治理，改變過去政府意志主導投融資平臺公司發展的模式，實現國有資本投資和運營公司的市場化運作；

2、建立完善健全的公司治理體系，調整優化國有資本投資公司和運營公司總部部門設置及職能設計，提升總部管控全局的能力，加強公司總部對全資、控股和參股企業的科學管理，針對不同行業、不同定位的下屬單位科學確定管控策略；

3、基于政府部署和市場戰略兩方面考慮形成公司產業發展布局，國有資本投資公司和運營公司是市場化運作企業，同時也是體現政府意志，推動國民經濟布局和結構調整的載體，要結合兩方面要求確定公司產業發展布局；

4、建立體系完整、牌照齊全的金融板塊，國有資本投資公司和運營公司構建產業投融資和資本運作核心能力，需要堅強完善的金融業務板塊提供支撐；

5、培育加強具體項目的投融管退能力，國有資本投資公司和運營公司的經營目標是實現國有資本保值增值，建立高效卓越的具體項目投融管退能力是國有資本投資和運營公司開展日程經營活動的基礎；

6、建設籌融資和產融結合發展能力，國有資本投資公司和運營公司在公司內部建立產融結合發展機制，實現金融資源在公司內部的優化配置，有力于產業板塊降低融資成本，金融板塊降低業務風險，實現全公司業務的共同發展；

7、建立企業全面風險管控能力，風險管控能力是現代企業健康發展必備的核心能力，國有資本投資公司和運營公司建立全面風險管控能力是保障企業完成經營目標，實現國有資產保值增值的基礎；

8、建立健全企業國際化發展能力，黨中央、國務院高度重視企業“走出去”，提出“一帶一路”、“產能合作”等重大戰略，國有資本投資公司和運營公司要響應中央號召、順應時代發展潮流，積極開拓海外市場，推動國內優勢產能向海外轉移，在全球范圍實現資本優化配置。

以“債轉股”為例，我們可以看到對國有資本投資公司和運營公司在資本運作方面的能力要求。國務院發布的《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發[2016]54號）提出鼓勵國有資本投資運營公司參與開展市場化債轉股。依據該指導意見，鼓勵國有資本投資運營公司對發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，其中包括因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業，因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業，以及高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。符合上述市場化債轉股條件的企業很多為大型央企或地方國企，國有資本投資運營公司對其實施債轉股，一方面符合國有資本的保值增值的要求，同時轉股后作為控參股企業國有股權的代表行使國有股東的權力。國有資本投資運營公司進行市場化債轉股可通過：

國有資本投資運營公司直接與銀行及債轉股企業簽訂一攬子債轉股協議，收購銀行債權后實施轉股成為轉股企業股東，通過債轉股企業的經營改善實現股權的保值增值； 

國有資本投資運營公司與銀行所屬實施機構、金融資產管理公司、及保險資產管理機構等聯合設立基金參與市場化債轉股，解決央企和地方國企的債務問題，同時通過基金的優先劣后級安排保障國有資本投資運營公司投入的資源保值增值。